Tesouro Direto: títulos prefixados valorizam até 1,5% em setembro diante de leve recuo nas taxas; entenda

No segundo mês consecutivo de valorização da maior parte dos papéis do Tesouro Direto, o destaque ficou por conta dos títulos prefixados que avançaram até 1,49% em setembro, caso do papel com vencimento em 2025.

Houve alta também no Tesouro Prefixado 2029, que viu o preço do papel subir 1,23%, e do título com vencimento em 2033, que apresentou valorização de 1,24% em setembro.

A decisão do Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central de manter a Selic em 13,75% ao ano e os números melhores para a prévia da inflação oficial (IPCA-15) em setembro ajudaram a reduzir a valorização dos títulos públicos neste mês, em relação aos anteriores – em agosto, os papéis chegaram a avançar 6,5%.

Pesou também a declaração recente dada na última quinta-feira (29) por Roberto Campos Neto, presidente do Banco Central, em que ele sinalizou que o BC está confortável com o início da redução da taxa básica de juros a partir de 2023, assim como espera a maior parte dos economistas consultados pelo Relatório Focus.

O resultado dessa combinação de fatores pôde ser visto nos preços dos ativos, como o do Tesouro Prefixado 2025. No começo do mês, a remuneração oferecida por esse papel era de 12,01% ao ano, sendo que o preço era de R$ 768,51. Já na manhã desta sexta-feira (30), o mesmo título era negociado com juros de 11,75% ao ano, e o papel era encontrado ao preço de R$ 779,51.

O efeito de aumento nos preços dos títulos, em momentos de recuo das taxas de remuneração tem origem na chamada marcação a mercado. Durante a existência de um papel, seu preço é marcado diariamente conforme as taxas que o mercado precifica a cada dia.

Na prática, os papéis prefixados costumam valorizar quando as taxas de juros estão em tendência de queda. O contrário também é verdadeiro: os preços dos papéis normalmente caem quando as taxas de juros sobem, como estava ocorrendo nos meses anteriores, enquanto o mercado precificava uma provável continuação do ciclo de aperto monetário. Por isso, até o vencimento, alguns papéis ficaram com rentabilidade negativa em alguns momentos deste ano.

Por outro lado, dois títulos atrelados à inflação que estão disponíveis para compra no Tesouro Direto apresentaram leve desvalorização em setembro: Tesouro IPCA+2026 e o Tesouro IPCA+2032, com cupom semestral. O primeiro viu o preço recuar 0,42%, enquanto o segundo registrou queda no preço de 0,22% em setembro.

Embora as taxas e os preços possam variar muito ao longo do tempo, o investidor precisa ter em mente que ele só poderá ter prejuízo (ou ganhos adicionais) com os títulos se resgatá-los antes do vencimento. Caso ele carregue até o fim, a remuneração vai respeitar as taxas e as condições contratadas no momento de aquisição do papel.

Confira a seguir como se comportaram os títulos públicos disponíveis para novos investimentos em setembro de 2022 e no acumulado dos últimos 12 meses:

Títulos	Vencimento	Desempenho nos últimos 30 dias	Desempenho no mês anterior	Desempenho em 2022	Desempenho em 12 meses	Taxa de compra	Taxa de venda
Tesouro Prefixado	01/01/2025	1,49%	2,46%	5,45%	6,79%	11,75	11,87
Tesouro Prefixado	01/01/2029	1,23%	5,4%	–	–	11,98	12,1
Tesouro Prefixado com Juros Semestrais	01/01/2033	1,24%	5,14%	–	–	12,15	12,27
Tesouro Selic	01/03/2025	1,16%	1,19%	9,23%	11,42%	0,06	0,07
Tesouro Selic	01/03/2027	1,15%	1,12%	9,51%	11,78%	0,16	0,17
Tesouro IPCA+	15/08/2026	-0,42%	0,11%	5,32%	7,76%	5,75	5,87
Tesouro IPCA+	15/05/2035	0,38%	2,22%	0,27%	0,53%	5,73	5,85
Tesouro IPCA+	15/05/2045	0,56%	3,96%	-5,98%	-8,46%	5,73	5,85
Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais	15/08/2032	-0,22%	1,17%	–	–	5,76	5,88
Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais	15/08/2040	0,35%	2,12%	2,59%	2,47%	5,73	5,85
Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais	15/05/2055	0,97%	2,38%	1,12	-0,46%	5,79	5,91

Fonte: Tesouro Direto. Valores levantados até 30/09/22. Obs.: Títulos sem rentabilidade acumulada no ano ou em 12 meses estão disponíveis há menos tempo e, por isso, não há cálculo de retorno no período.

Mais caixa e cautela com prefixados

Ainda que os papéis prefixados sejam bons trunfos em períodos em que a Selic tende a cair – como é o caso agora, em que os economistas projetam que a taxa básica encerrará 2023 em 11,25% ao ano – a recomendação de especialistas ouvidos pelo InfoMoney é ter cautela, diante de um cenário de grandes incertezas.

Catherine Cruz, head de alocação da Braúna Investimentos, alerta que ativos prefixados são arriscados. Segundo ela, o momento pode ser positivo para iniciar uma alocação para quem não tem investimentos do tipo, mas ainda não é hora de aumentar a posição.

“Temos um problema grande de inflação ainda e a questão política deixa o cenário mais instável. O ponto de entrada é atraente, mas não dá para ir com muita sede ao pote”, diz. “Os juros estão altos. Não faz sentido tomar um risco extra no prefixado”.

Na visão da alocadora, a maior parte da carteira deve seguir em ativos pós-fixados atrelados à Selic, que estão com juros altos e oferecem um risco menor. Ativos atrelados à inflação também são boas opções como proteção do patrimônio, com destaque para os isentos de Imposto de Renda, como Letras de Crédito Imobiliário (LCIs) e do Agronegócio (LCAs), além de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRAs) e do Imobiliário (CRIs), além de outros.